OpenAI推迟IPO致摩根士丹利和高盛股价下跌，AI相关交易乐观情绪降温

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引言

周五早盘，摩根士丹利和高盛股价在美股盘前及开盘初段承压明显，因为投资者对OpenAI可能推迟其期待已久的首次公开募股作出反应。这两家华尔街巨头都被视为可能受益于一波大型AI相关上市热潮，开盘后一度大幅下挫，随后收窄部分跌幅。更广泛的银行板块也走弱，随着市场对资本市场活动的情绪降温，KBW银行指数下跌。

这一走势凸显出投资银行与AI主题的联系正日益紧密。近几个月来，市场对领先人工智能公司的重磅上市、私募配售以及战略融资的预期，一直在支撑对交易收入的乐观情绪。因此，行业内最受关注的IPO之一出现延期，不仅被解读为单一公司的进展，更被视为整体AI资本市场管道兑现时间可能比此前预期更长的信号。

OpenAI延迟拖累银行股

6月26日开盘时，摩根士丹利一度下跌约4.2%，至211.84美元；高盛一度下跌4.8%，至1,013.38美元，两者都触及6月12日以来最低水平。盘中，KBW银行指数下跌逾1.6%，反映出金融股普遍遭到抛售。

此前有报道称，OpenAI因科技股市场波动，正考虑将原定今年秋季的IPO推迟到明年。OpenAI据称一直在与摩根士丹利和高盛合作推进潜在上市，而这一高关注度亮相的前景，曾令市场预期大型银行将获得可观的承销、顾问及相关资本市场费用。

OpenAI此前还与花旗集团和摩根大通等其他大型机构接触，讨论其上市计划中的参与方式。与此同时，其竞争对手Anthropic已选择摩根士丹利和高盛牵头其IPO流程，据称摩根大通也参与其中。在此背景下，投资者将OpenAI可能的延期解读为一时受挫，而这原本本可成为华尔街资本市场业务的重要催化剂。

市场为何迅速反应

市场的反应不仅仅是对IPO延期的简单回应。对投资者而言，OpenAI是AI生态中的标志性公司之一——它拥有品牌认知度、增长叙事，以及足以重塑整个科技上市格局预期的估值规模。如果这样级别的公司选择等待，投资者可能会推断，整个行业的管理层对上市时点正变得更加谨慎。

这种谨慎很重要。IPO市场对情绪高度敏感，尤其是对估值高昂的科技公司。当公开市场波动加剧时，企业往往宁愿等待，也不愿冒着首日表现疲弱、需求不足或估值低于预期的风险。就OpenAI而言，报道称该公司目前尚未举行聚焦定价或需求的正式上市前会议，也未确定明确的上市时间表。换言之，延期并不一定意味着长期意图发生改变，而更像是对市场环境的务实回应。

不过，对于一直将自己定位为AI投资周期核心受益者的银行而言，哪怕只是推迟，也可能削弱短期收入预期。一次大型上市可以带来可观费用，同时还可能刺激后续融资、私募交易、交易活跃度以及更广泛的客户参与。当此类交易延后，其连锁影响就不会只局限于单一承销任务。

摩根士丹利和高盛的基本面仍然强劲

尽管出现这一挫折，值得注意的是，摩根士丹利和高盛年内迄今仍保持强劲上升趋势。受其参与所谓SpaceX“史诗级IPO”以及围绕AI相关资本形成的更广泛乐观情绪推动，摩根士丹利本季度累计上涨逾30%，高盛上涨逾22%。

分析师强调，应结合整体背景看待这次短线疲弱。Herman Chan指出，高盛和摩根士丹利当日表现落后于同业，但两家银行一直是AI驱动的资本市场活动热情的最大受益者之一。它们在重大交易中的牵头角色，强化了市场对其有能力将下一波创新商业化变现的看法。

话虽如此，市场本就以前瞻性著称。当一笔高关注度交易被推迟时，投资者会迅速重新评估预期费用流是否还能按原定时间到来。即便长期机会依然存在，时点变化对季度和年度盈利预估也可能产生显著影响。

对IPO市场的更广泛影响

Truist分析师Brian Finneran写道，这一消息不仅拖累科技股，也引发了市场对高盛和摩根士丹利等公司乐观前景是否会受扰的疑问。这种担忧可以理解，尤其是在市场一度越来越确信AI相关上市热潮将提振承销活动之后。

不过也有一个重要的反观点。Finneran还认为，IPO市场依然保持开放，而错开上市时间实际上可能有助于2027年业绩，因为这样可降低同比比较过于艰难的风险。换句话说，延期可能只是改变费用收入的确认时点，而非将其消灭。若明年市场环境改善，OpenAI的上市有望获得更强需求、更优定价和更稳定的市场反应。

这对投资者来说是关键区别。推迟IPO并不一定意味着IPO吸引力下降。对于银行而言，在波动窗口启动与等待更有利时机之间的差异，可能非常重要。在某些情况下，耐心最终可能让发行人及其承销商都获得更好的结果。